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美股-若经济衰退无可避免 还有哪些美股值得投资?

随着美联储持续暴力加息,美国经济陷入实质性衰退似乎已经不可避免。对于股票投资者来说,如何在经济衰退中选择投资标的成为摆在他们面前的最新问题。

一、美联储加息重压之下 经济衰退已成共识

亚汇网获悉,9月,美联储如期连续第三次加息75个基点,将基准利率上调至3%-3.25%区间。美联储主席鲍威尔强调继续坚持控制通胀,并正在将政策调整到足够限制经济增长的水平。

美联储最新公布的点阵图还显示,美联储预计基准利率到今年年底将升至4.4%,比上次发布的点阵图预测高出100基点;此外,在美联储停止抗击不断飙升的通胀之前,基准利率将在明年达到4.6%的峰值,高于市场此前预计的4.5%的峰值。

经济学家和市场人士越来越担心,随着时间的推移,美联储大幅加息将导致美国企业大幅裁员、失业率上升,并在今年底或明年初爆发全面的经济衰退。有分析指出,由于货币政策紧缩传导至实体经济存在滞后性,尽管目前美国经济尚未陷入全面衰退,但美联储的激进行为可能在无意中将美国经济拖入深度衰退。

9月29日,美国商务部公布的最终修正数据显示,2022年第二季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算下滑0.6%,符合市场预期。GDP连续第二个季度萎缩,标志着美国经济陷入技术性衰退。

此外,一些衰退迹象已经开始显现。受加息影响,美国30年期固定抵押贷款平均利率在过去12个月中翻了一番多,达到15年来未见的6.70%,创下2007年以来新高,也是该数据连续第六周上升,并已经给美国楼市已经带来损害。根据美国全国房地产经纪人协会(NAR)的数据,截至8月底,占美国房地产市场销售量90%的成屋市场销售量已经连续6个月下滑,创下两年新低。

在债券市场,美债收益率曲线倒挂通常被认为是经济衰退的先导指标。备受关注的2/10年期美债收益率自6月以来持续倒挂,目前倒挂幅度为约40个基点。Medley Global Advisors全球宏观策略师Ben Emons表示:“不可避免的事实是,债券市场的头寸显示,美国经济最终硬着陆的可能性越来越大。”

二、有哪些美股可抗衰退

尽管经济衰退将带来很多痛苦,但对股票投资者来说,市场仍有机会可寻。在经济衰退期间,表现较好的股票通常是那些提供消费者对其价格不那么敏感的商品或服务(换句话说,就是那些即使价格上涨、或者在消费者担心失业的情况下,人们依旧会购买的东西)的公司的股票。其中就包括以下这几只。

1、沃尔玛(WMT.US)

沃尔玛等折扣零售商是最能抵御经济衰退的企业。消费者们可能会在较长一段时间内放弃购买非必需消费品及奢侈品,但仍必须定期购买包括食品、洗漱用品等在内的必需消费品。无论消费者是去实体店还是在沃尔玛的电子商务网站上购物,他们最终可能也会在购买必需消费品的同时购买一些其他的非必需品。

尽管不是每个人都喜欢在沃尔玛购物,但很少有零售商能提供比沃尔玛更加物有所值的东西。过去两年,随着疫情间购物带来的最初利好逐渐消退,沃尔玛股价基本持平,供应链和通胀问题也给沃尔玛的利润率带来了压力。不过,沃尔玛正在对其库存进行调整以反映不断变化的消费环境。与此同时,疲弱的经济应该有助于推动沃尔玛继续发展。

从历史经验来看,在2007-2008年全球金融危机期间,沃尔玛是道琼斯工业平均指数所有30只成分股中唯一一家在2008年熊市开始到结束期间实现了正回报的公司。在2020年3月疫情初期股市遭遇大规模抛售期间,沃尔玛也在几周时间内便收复了所有损失,并在2020年4月疫情最严重时创下股价历史新高。

有分析师指出,沃尔玛受到“防御性增长、市场份额上升以及利润率恢复到正常水平的前景的支撑”,且自从疫情导致电子商务变得更加重要以来,沃尔玛目前已拥有在过去十年中最好的竞争地位。

2、麦当劳(MCD.US)

在2008年金融危机期间,麦当劳是主要蓝筹股中表现最好的股票之一;在2020年疫情期间的短暂衰退期间,该股也曾经迅速反弹。麦当劳得益于与沃尔玛相似的因素:人们需要吃东西,在经济困难时期,便宜是最重要的因素。人们可能更喜欢花哨或美味的其他选择,但麦当劳以低廉的价格提供快速、美味、饱腹的食物,这使其在经济衰退中立于不败。

此外,麦当劳还有一个区别于其他许多餐厅同行的地方:它拥有地产。麦当劳是全球最大的商业地产所有者之一。在通胀时期,麦当劳所拥有的地产的价值往往会大幅增加,即使其销售额或利润暂时下滑,这也将使得该公司的整体价值上升。麦当劳并不光鲜亮丽,但在经济衰退期间,这是一个特点,而不是缺点。

3、家得宝(HD.US)

由于从事建材和家居装饰产品销售,大多数投资者将家居装饰零售商家得宝与房地产市场联系在一起,并想当然地以为该公司在2008年美国楼市因金融危机遭受重创的时候崩溃了。然而事实上,在2008年,家得宝股价仅下跌了12%,相比之下,标普500指数则暴跌了37%。

即使经济因住房和抵押贷款市场问题而崩溃,家得宝仍“坚守住了阵地”。家得宝的业务不仅体现在新住宅建设上,在经济困难时期,人们可能会花更多的钱在房屋维修和保养上,以充分利用现有的生活安排。此外,止赎和其他引发房屋所有权变更的事件也会导致人们在建材家装材料上的额外支出。

尽管家得宝在整个房市周期中表现如何还尚未可知,但目前对该股的看空者居多,他们预测家得宝前景黯淡。今年迄今为止,家得宝股价下跌近31%,这对于长期投资者来说或许是一个好时机。

4、宝洁(PG.US)& 联合利华(UL.US)

宝洁长期以来一直是消费品行业的巨头,目前年收入约为800亿美元。尽管宝洁在2010年代经历了一段艰难时期,在日益激烈的竞争中艰难增长,但这家个人护理和清洁产品巨头在过去四年里实现了至少中等个位数的有机增长。

事实证明,宝洁旗下的汰渍(Tide)、帮宝适(Pampers)、吉列(Gillette)、海飞丝(Head & Shoulders)和Febreze等产品在市场动荡时期仍然对消费者有巨大的吸引力。近年来,宝洁还重新配置了其品牌组合,出售了较弱的品牌,同时将精力重新集中在最强的品类领导者身上。虽然消费者的偏好会随着时间的推移而改变,但宝洁一直能够从容应对。更加值得一提的是,该公司连续66年令人难以置信地提高派息,使其成为收益型投资者的终极避险选择。

值得一提的是,同为消费品行业巨头的联合利华(UL.US)也是一只在经济衰退开始前值得买入的防御性股票。截至9月22日,该股的股息收益率为4.10%,远高于必需消费品类股1.89%的平均股息收益率。

5、辉瑞(PFE.US)

辉瑞是过去几年最成功的制药公司之一。根据数据分析公司GlobalData的数据,在2020年至2021年期间,辉瑞的营收增长在全球20家最大的生物制药公司中排名第三,仅落后于BioNTech SE(BNTX.US)和Moderna(MRNA.US)。

投资者可能会认为,辉瑞的优异表现只是得益于其在新冠疫苗方面的优势。然而,辉瑞的产品组合中不止有新冠疫苗和口服药物,其管线还涉及炎症和免疫、内部新药、肿瘤、罕见病、疫苗和抗感染等领域。无论经济状况如何,人们对救生药物的需求往往是稳定的,且政府作为药品的主要买家使该行业免受经济波动的影响。

辉瑞的股价今年以来下跌了近23%,该股目前的股价不到2022年预期收益的8倍,处于被低估的状态,股息收益率则为3.5%。这对于投资者来说是个值得考虑的标的。

6、强生(JNJ.US)

医疗保健行业是寻找抗衰退股票的好地方。强生是这个领域中一个独特的例子。强生业务广泛,经营着三种不同的主要业务。除了庞大的制药业务(该业务通常贡献约50%的利润)之外,该公司还销售医疗设备、以及消费者健康和保健产品。这种业务组合确保了无论经济或医疗保健行业的情况如何,强生的某一业务都有出色的表现。

在疫情期间,医院的许多手术被推迟,这导致强生的医疗设备销售陷入困境。不过,随着医院恢复正常运营,强生应该会迎来复苏。此外,该股目前的预期市盈率不到16倍,股息率为2.7%,同样值得投资者考虑。

7、卡夫亨氏(KHC.US)

在2008年金融危机期间,卡夫亨氏是道琼斯工业平均指数中表现最好的股票之一。在经济衰退期间,随着人们更多地留在家中吃饭而不是外出就餐,这家包装食品供应商的需求变得旺盛。

自2008年以来,卡夫亨氏一直在经历企业变革。该公司剥离了旗下的糖果和饮料业务亿滋国际(Mondelez International),并在随后进行了具有行业意义的合并。尽管在合并后的一段时间里,卡夫亨氏确实遭遇了增长缓慢和债务过高的问题,但该公司已从低点大幅反弹。今年以来,该股股价仅下跌3.4%,远好于标普500指数近22%的跌幅。

由于通胀浪潮允许价格大幅上涨,卡夫亨氏的销售环境有所改善。该股目前的预期市盈率不到13倍,股息收益率则高达4.6%。对于这只可靠的防御性股票来说,卡夫亨氏目前的股价是一个有吸引力的选择。

8、百威英博(BUD.US)

百威英博在全球范围内销售酒精饮料和软饮料,包括百威、科罗娜、斯特拉·阿图瓦、Bud Light、Castle和Skol等品牌的啤酒。该公司在2022年第二季度的营收和利润都超过了市场预期,总销量也有所增长。该股是经济衰退开始前最值得买入的防御性股票之一,因为在紧张的失业、货币和整体宏观压力下,消费者对酒精和烟草的需求将增加,而百威英博将受益于此。

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